万博ManBetX【大资管洞察】资管新规后资产管理业务新挑战的成因通过资产管理产品和财富管理投资顾问业务双轮驱动，使投资者多样化的风险偏好及投资需求与实体经济多样化的融资需求达成最优动态匹配，从而实现增加投资者财产性收入和满足实体经济合理资金需求等核心功能。资产管理业务未能充分发挥其应有的功能，问题和风险周期性反复出现，说明资产管理业务发挥功能的逻辑路径还存在堵点或断点。
1、监管端层面，未能构建适应资产管理业务发展的监管制度体系，未能有效区分直接融资和间接融资，财富管理投资顾问业务制度不完善。监管规则及其执行层面仍有较多差异，资管新规要求不同的金融监管部门在金融监管上加强协调万博ManBetX，按照同一标准开展监管工作，但并没有对资产管理业务实行统一监管。
2、机构端层面，未能构建有效的资产管理机构利益冲突防范机制。由于目前尚未构建针对资产管理业务的有效监管体系，资产管理机构相应未能构建有效的利益冲突防范机制。
3、产品和服务端层面，未能构建坚持投资者利益至上的资产管理产品和服务体系。国内的资产管理产品普遍采用契约型组织形式；同质化严重的资管产品数量日益增加，不仅没有方便投资者，反而加重了普通投资者的“选择困难”。
4、政策环境端层面，长期资金、证券供给、税收制度、从业人员、科技应用等外部因素制约资产管理业务的发展。
近期资金面持续收紧，城投短债收益率上行幅度较为明显，部分地区短久期城投债收益率已出现倒挂现象，较高的票息收益已吸引不少理财、基金等机构左侧入局，而且近期短久期城投债的供给也有所加大。
1、在近期资金尚未转松局面下，部分地区短久期城投债收益率已出现倒挂现象，叠加久期短天然具有较强的防御能力，当前票息保护较高，持有体验较好。
2、抛开久期来看，对于不同主体万博ManBetX，城投债的投资策略仍不尽相同。如对于贵州、云南等相对弱资质区域，尽管仍存高票息机会，但需警惕流动性风险，“近期贵州某地级市城投债票面利率7.8%，但中债估值波动率达12%，流动性风险仍较为突出”，而对于经济强省如江苏、浙江，票息挖掘空间较小，则可关注转型后产业赋能的平台经营情况，又如获得充足化债资金的主体如重庆、安徽地区的城投平台，有可能短期会推动折价券估值修复，票面利率显著高于市场均值的债券或存在套利空间。
近期，DeepSeek对端侧模型的推动更是给智能眼镜的发展添柴加薪，wellsenn XR预计2025年AI眼镜出货量将达到350万副，同比增长130%，2030年AI眼镜销量将快速增长至9000万副，AI眼镜即将迎来“iPhone时刻”。相比于手机、电脑、VR头显等设备，AR眼镜不仅是最适合全天佩戴且不影响正常生活的智能设备，可以真正的实现“计算设备隐形化”。同时，AR眼镜也最靠近三大重要感官（眼镜、嘴巴和耳朵），因此被认为是大模型的理想载体。AR可以拓宽人类视觉边界，AI可以增强认知效率，两者交叉融合可以改变人机交互方式，重塑生产力关系。AR眼镜和AI的融合是人类感知系统的外延，也是必然趋势。
近期万博ManBetX，山西汾酒、泸州老窖、习酒、酒鬼酒等先后针对旗下部分产品发布停货通知，注意到，2025年以来头部酒企纷纷释放控货信号，行业迎来一轮“控货潮”。天风证券认为，行业调整期供给端的主动调控或加快渠道供需再平衡重构节奏，同时通过短期对“量”的牺牲有望提振行业价格预期，推动“价”企稳回升，带动行业渠道生态重回健康状态。
2025年春运因私需求旺盛且节后公商务启动良好，维持航空增持。中国航空业具超预期长逻辑，2025年供需继续恢复趋势确定，考虑票价市场化与机队增速显著放缓，盈利恢复与中枢上行可期。市场对长逻辑预期仍处低位，分歧越大空间越大。2025年春运因私需求旺盛，航空客流再创新高，且元宵节后公商务需求启动良好，有望催化航空需求增长与供需盈利继续恢复的乐观预期。提示油价与汇率不改变航司长期价值，或提供逆向时机。
